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资产证券化业务防风险再加力!ABS监管函接踵而至,剑指管理人不尽责

发布时间:2019-01-10 浏览次数:

资产证券化业务防风险再加力

 
 

 

为了规范资产证券化项目中,个别管理人让渡管理责任、开展“通道”类业务的情形,继2016年5月13日证监会出台《资产证券化监管问答(一)》后,日前,中国证监会发布《资产证券化监管问答(二)》。

 

《监管问答(二)》明确表示,发现部分管理人(尤其是部分基金管理公司子公司)内部控制不健全,风控意识淡薄,让渡管理责任、开展“通道”类业务,形成风险事件并造成了不良影响。证券经营机构未独立审慎履行职责、让渡管理责任、开展“通道”类资产证券化业务的行为以及规避合规风控要求、借外部“通道”开展资产证券化业务的行为,监管部门将对相关机构和人员严肃查处。

 

何为通道业务?金牛理财网分析师宫曼琳表示,一般只要不是基金子公司等自己去找的、自己做的风控和投后管理等业务,都算是通道业务。因为通道业务门槛不高、技术含量低,实际上又不用自己设计产品或承担风险,一度成为基金子公司等资管机构迅速“增肥”的重要手段。

 

中国证券投资基金业协会发布的数据显示,自2014年12月备案制开始实行至2018年9月30日,累计124家机构备案确认1509只企业资产证券化产品(简称“ABS”产品),总备案规模达21634.83亿元。其中,存续产品1035只,存续规模11108.21亿元。

 

中诚信国际评级公司有关部门负责人表示,监管部门之所以进一步规范ABS借用通道相关业务,有几方面原因:一是“借用通道”形式会导致管理人管理能力与专项计划项下义务的不匹配,对专项计划的运行以及投资者权益的保障产生不利影响;二是不规范的通道业务大行其道,可能导致部分不符合相关合规、风控要求的项目流入市场,增加风险暴露概率。

 

去通道后,ABS的发展方向是什么?上述负责人表示,在去通道后,资产证券化业务的管理人在项目中将明确其自身管理职责,发挥其合规、风控机制对资产证券化项目的甄别和筛选作用,同时在存续期管理方面切实发挥资产管理的作用。从长远看,去通道将有利于资产证券化业务的规范和完善,有助于专项计划各参与方权责的明确,更好保障投资者权益。

来源:经济日报 记者 周琳

 

 

ABS监管函接踵而至 剑指管理人不尽责

 
 

 

上证报讯 监管对ABS管理人尽责问题持续关注。2019年才刚起头,又一张警示函飞来。

 

日前,上海证监局称,中诚信证券评估有限公司在评级项目质量控制方面存在多项问题,包括多个资产证券化评级项目基础资产、原始权益人和重要增信事项等尽职调查不充分,未能发现个别项目担保承诺函所用印章系伪造。这已是中诚信二度因ABS业务收到警示函,去年4月,山东证监局对邹平电力ABS项目原始权益人及其他中介机构出具警示函,中诚信位列其中。

 

自2018年以来,监管对ABS的处罚密度加大,遭到监管警示或处罚的已超过10单,几乎都涉及管理人不尽职,包括尽调不完善、信披不充分以及流程不合规。

 

多位业内人士在接受采访时表示,监管明显趋严趋细,这对高速发展的ABS业务是好事,ABS必须要在规范中发展。

 

去年12月,证监会公司债券监管部发布《资产证券化监管问答(二)》,重拳规范交易所ABS业务。

 

证监会表示,在前期项目现场检查,发现部分管理人(尤其是部分基金管理公司子公司)内部控制不健全,风控意识淡薄,让渡管理责任、开展“通道”类业务,形成风险事件并造成了不良影响。

 

对于类似管理人“撒手不管”的情况,某华南券商资管负责人向上证报指出,从行业发展现状看,一些计划管理人甚至没有自己的承做和尽职调查团队,也没有相应的风控后台和专业判断,这是非常危险的。

 

此前,交易所作为一线监管表示,随着资产支持专项计划发行和挂牌金额大幅增加,信用风险管理压力增大。去年5月,沪深交易所发布《资产支持证券存续期信用风险管理指引(试行)》《资产支持证券定期报告内容与格式指引》,建立了以管理人为核心的系统全面的信用风险管理制度,明确了管理人、原始权益人、资产服务机构、增信机构、托管人、资信评级机构等参与机构在信用风险管理中的具体职责。

 

大成律师事务所高级合伙人曲峰指出,境内现有的资产证券化交易,重产品设计,轻存续期风险管理。产品存续期面临很大的风险,尤其是道德风险。而且追责力度不够,惩罚性违法成本过低。

 

资管新规落地后,ABS作为政策鼓励的融资工具受到金融机构的大力追捧,产品规模扶摇直上已突破万亿,各类资产证券化产品层出不穷。不过,围绕发行与存续期管理的一些操作乱象也在暗流涌动。

 

有机构投资人士向上证报指出,监管警示正中当前中介机构的要害。目前一个普遍的现象是管理人对项目未来现金流缺乏审慎的估测,仅依据简单的线性规律,这与实际的经济波动存在很大偏差,如此预测出来的资金流缺乏真实可靠性。

 

他进一步表示,出于做大规模等考虑,管理人把精力更多放在投前产品设计架构,投后管理严重缺失。“基础资产未来稳定的现金流入要依靠管理人,尤其是对底层资产运营进行一定的约束和引导。”

 

另有股份制银行结构融资部负责人指出,部分项目管理人可能吹大估值泡沫,导致ABS的融资规模有注水之嫌。这种虚高评估出的资产溢价,从长远看是有损投资人利益的。

来源:上证报APP·中国证券网  作者:朱琳娜